La “sortie de crise” cahote de plus en plus et inquiète le FT

Le Financial Times est l’organe le plus sûr pour nous donner le sentiment général, et souvent bien informé et explicité, du monde financier devant la marche des “marchés”. Ce matin, le malaise est patent. Divers signes sont signalés, donnant une impression de détérioration rampante et surtout profonde après le sauvetage en catastrophe du 20 août, et la “reprise” acclamée mais bien plus mitigée qu’il n’y paraît. Ces signes renforcent le sentiment des pessimistes qui jugent qu’on s’est rassurés un peu trop vite, de ceux qui voient dans la période actuelle un enchaînement structurel avec des variations conjoncturelles en train de se mettre en place vers une crise général grave, passant de la finance à l’économie.

Plusieurs indications sont données par le FT, qui sont du domaine de faits inquiétants et nourrissent un pessimisme grandissant.

• La Féderal Reserve continue à réagir ou à annoncer une réaction mais cela a de moins en moins d’effets sur “les marchés” (et un commentaire aussi avisé que Martin Wolf commence à sérieusement critiquer cette intervention qui aide surtout “les fous”.) La puissance de la Fed, très efficace lors d’interventions rapides et massives dans une première réaction, s’érode rapidement si ces interventions se multiplient parce qu’elles mettent en évidence une certaine impuissance; la Fed est souvent un “fusil à un coup”, à deux maximum; après, ses interventions deviennent contre-productives en mettant en évidence leur incapacité à rétablir la situation et en érodant encore plus la confiance. Le FT:

«Fresh turbulence hit financial markets on Tuesday as warning signs mounted for the US housing market and fears about the fallout from the crisis in credit markets drove volatility.

»Sentiment darkened on the news that Federal Reserve policymakers had acknowledged that deteriorating financial conditions “might require a policy response” even before it moved to staunch a liquidity crisis by lowering the rate at which it lends to banks.»

• La confiance des consommateurs US, cette bible des commentateurs, diminue fortement. Et ce ne devrait être qu’un début. La crise, soi-disant finie, en fait tend à se répandre hors de la sphère financière. C’est le risque du scénario cauchemardesque: le lien qui se met en place entre le monde financier et le monde économique par le biais de ce terrible caractère insaisissable et autonome de la psychologie. Le FT écrit, laissant entrevoir un septembre 2007 aussi inquiétant que septembre 2005 (Katrina) :

«US consumer confidence fell this month by the most since Hurricane Katrina amid volatility in financial markets and falling house prices.

»The Conference Board said on Tuesday that its index of consumer sentiment fell by the most since the aftermath of the 2005 hurricane, falling to 105 in August from 111.9 in July.»

Mis en lgne le 29 août 2007 à 06H26