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RECHERCHE ECONOMIQUE, Patrick ARTUS

Nous trouvons très inquiétante la longue liste des défis et difficultés de moyen terme auxquels les Etats-Unis et la zone euro vont être confrontés, et qui sont plus graves après la crise qu’avant :
•  désindustrialisation et délocalisation accélérées, dans une situation mondiale d’excès de capacité de production et d’anomalies dans la formation des taux de change ; de besoin de comprimer les coûts de production ;
•  poursuite du désendettement du secteur privé, à la fois pour des raisons se situant du côté de la demande de crédit (recul de la richesse financière et immobilière) que du côté de l’offre de crédit (moindre titrisation, nouvelles règles prudentielles des banques, coût plus élevé des ressources des banques) ;
•  déformation spontanée du partage des revenus au détriment des salariés, avec le maintien d’un chômage élevé et d’une exigence de rentabilité forte du capital dans une situation de croissance modeste ;
•  hausse inexorable du prix des matières premières et de l’utilisation de l’énergie fossile, avec le modèle de croissance des émergents, de la Chine ;
•  effets négatifs de long terme de l’endettement public excessif : politiques budgétaires restrictives ou éviction de l’investissement des entreprises.

Prologue de sa communication (PDF format de publication)
http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=51481